0.4.2原則十一：長期而言，通貨膨脹來自於貨幣的增長
這是貨幣理論的第一定律。通貨膨脹是指整體物價水準上揚的幅度，在二十世紀初的德國，二十世紀中葉前的中國，二十世紀末期的拉丁美洲，都遭遇到相當高的通貨膨脹，尤其是德國與中國，最後都導致國家與社會的崩潰，付出慘痛的代價。人們在這樣的歷史教育之下，對於通貨膨脹則形成了一種擔憂且害怕的偏見。
惡性通貨膨脹，的確是社會問題，持續且過高的通貨膨脹是來自於政府不當的使用貨幣工具。早期歷史中貨幣供給的超速增加，可能是為了融通赤字，也可能是為了戰爭籌措資金，也可能是由於債務問題，當時的經濟學家並不完整了解貨幣理論，所以會為了解決當前的財務問題而急就章透過增加貨幣來應對。不只二十世紀如此，人類一直一來的君王制度，只要透過稀釋貨幣純度或是其他貨幣方法，到最後就是引發惡性通貨膨脹使得民不聊生，只是以前的經濟學家不了解而已。無論如何，通貨膨脹長期來說是一種貨幣現象，但這不意味著我們一點都不需要通貨膨脹。
也不意味著我們要像初期貨幣學派提出的理想，每年維持固定的貨幣增長率。景氣擴張的時候，如果中央銀行不適度隨著景氣擴張貨幣，就會直接壓抑經濟成長，就跟金本位時期的作法一樣，而景氣在衰退的時候，中央銀行增加基礎貨幣的供給，則能減緩衰退的程度，讓我們不至於陷入經濟大蕭條的困難當中。而這個基礎貨幣的貨幣供給的變化大致上也是在某個適度的區間內(例如在二％到十％之間)，以避免濫用貨幣工具而引發惡性通貨膨脹，這是現代中央銀行原則一致的標準辦法。
一般錯誤的認知就是把貨幣供給量的增加視為一種罪惡，因為這種觀點認為，貨幣供給增加隱含著通貨膨脹的意味，而通貨膨脹是一種道德罪惡。他們搞錯的事情是，經濟在成長與擴張的階段，貨幣供給本身必須增加，如果貨幣供給的成長遠小於經濟成長速度，這時候雖然貨幣供給增加，但實際上還是一種緊縮政策。
惡性通貨膨脹在本質上，跟大家口中的一般性的通貨膨脹是不一樣的東西，面對現代的通貨膨脹我們既有統計工具可以監控，也有中央銀行可以透過控制貨幣供給來控制，惡性通貨膨脹如同銀行擠兌問題，又如同鼠疫瘟疫一樣，在人類文明社會已經暫時受到控制，變成一件稀有的事情。
而另一個常見的錯誤觀點是，當經濟出現景氣擴張的通貨膨脹時，則推論總體經濟當中必然會出現消費衰退，那是誤把個體經濟模型的價格上漲導致銷售量減少，套用在總體經濟模型當中。在正常狀況下，當總體經濟的整體物價緩慢上漲的同時，總支出增加了，而總收入必然增加，只有經濟衰退發生才會導致消費緊縮，並不是物價上漲。