「吃貨」一詞在動漫界泛指那些執著於食物美少女，長得醜的就直接叫飯桶。吃貨美少女的特徵就是不管在主劇情或是支線過場劇情進行當中，身上手上都會裝備各種食物，而且吃貨美少女無論怎麼吃都吃不會胖。
根據彭博最新的統計，The Bank of Japan's Unstoppable Rise to Shareholder No. 1，日本央行於2010年開始購入日本ETFs與J-REITs，已經買超過全ETF市場的60%，日本央行已經是日本81家大公司前五大股東，而且估計到明年底會變成前55大公司的最大股東(見圖一)。你可以想像一下台灣央行如果在台灣股票市場持續購買0050，最後變成前50大公司的最大單一股東這樣的光景。
圖一、BOJ佔有日本60%以上的ETF持股
多數的人會認為日本央行一定是瘋了，才會持續在股票市場進行干預。不知道算不算是好事，全世界只有日本，在所謂非常態寬鬆政策是獨領風騷的，日本是最早實施零利率的國家，爾後量化寬鬆、負利率、央行購買股權等等釋放資金的招數全部都用過了。
看壞的人通常會說：「你看，日本人什麼都用了結果還是通貨緊縮，可見中央銀行根本沒用，寬鬆政策完全失敗。」如果我們只看日本是可以這樣下結論沒錯，但如果我們來檢視美國聯準會的做法，以及目前美國是全世界最早升息的國家來看，招數雖然一樣，很可能力道完全不同。畢竟，日本是溫溫吞吞走一步看一步，美國是零利率與QE同步實施，而且在相隔不久的階段又再實施QE2。
就現代的操作經驗來說，如果是一般景氣波動中央銀行頂多靠利率調整就可以應對景氣循環。而遇上對抗大型經濟衰退，大幅衝擊需求面時，非常態的貨幣政策與財政政策的同步施行是主流的藥方。貨幣政策只要央行施行即可，而財政政策卻要透過政治協商與行政規劃。2012年開始，安倍敲鑼打鼓的三箭，才讓人覺得日本可能要突破景氣停滯的困境。不過，根據彭博的新聞研究顯示，Abe’s Fiscal Plan Follows a Long Road of Packages That Failed，日本政府號稱的財政支出，一直以來下來都是雷聲大雨點小，實際支出只施行了預算案的四分之一不到。(見圖二)
圖二、日本真實財政支出遠小於宣布的刺激規模
因此，貨幣學派經濟學家保羅克魯曼才在自己專欄上表示，日本財政刺激相對來說太緊了一點。當然，財政刺激過小，很可能是日本經濟停滯的根源之一，因為貨幣的能力有限，而且就數學與模型來說，經濟縮減多少需求，只要財政補足就可以產生維持收入的效果，就算是為了攻打外星人這樣荒唐的理由也可以。
他們的說法並不是怪談，而是來自於經濟大蕭條後，世界經濟莫名其妙的被戰爭所解救是一樣的經驗。理由是，雖然短期的支出很可能沒有長期的投資意義與價值，例如生產過多的彈藥、軍服、軍糧等等，甚至可以說是完全浪費物資的行為。但是經濟一直是動態與跨期的循環，你的支出是我的收入，因為戰爭毫無限度的擴大了需求，增加的就業使得民間總支出成長，總支出成長變成下個年度或是下個季度的民間需求，然後反覆循環。就像是在路面要推動貨車一樣，一開始很吃力，一旦克服了摩擦力與產生慣性，維持等速前進的力道就小得多了。
當然我知道財政刺激有很多弊端，例如政府支出浪費，或是被特定財團壟斷，還有蓋太多沒有用的道路與橋樑等等，這些絕對是影響財政支出品質的關鍵因素。但很多時候是兩害取其輕的權衡問題，短期來說，一個年度施行夠大的財政刺激，最後推動了經濟成長的循環與通貨膨脹，在理想的狀態下，往後的幾個年度就不用再刻意擴大刺激。或許你會質疑這招沒用，但事實上根據大蕭條的經驗，以及日本刺激力度不足的現狀來說，很可能經濟學家的推測是正確的。
最後要講的是日本央行BOJ，許多人認為央行購買股票可以刺激通貨膨脹是異想天開，事實上我也這麼認為！但我始終都不認為在BOJ在市場直接購買股票目的是為了刺激通貨膨脹。
他們真正的目的在於未來可以支援政府的財政政策與影響企業決策，因為股票的特色是股票股利發放與投票權，如果央行真的吃下全市場的大型股票，等同於把企業股權國有化，企業的現金發放變成國家額外的股利稅，因此央行的盈餘可以拿來補充政府財政。(連美國聯準會在金融風暴時期購買的兩房債券與AIG資產，最後還連本帶利的產生盈餘繳還給納稅人)。此外，股權還可以影響企業。我去查查BOJ的購買條件，裡面就有耐人尋味的三項篩選機制。
圖三、BOJ購買ETF的設定條件
BOJ要求購買的ETF成分中，公司需要繼續擴大資本支出，然後要提升勞工環境，例如提供加薪、育兒、訓練等等人資福利，最後就是要有良好的公司治理。也就是說，BOJ針對這些可能「改善生產結構與勞工福利」的企業，讓他們有更穩定的持股結構，長期來說，一方面有助於企業籌資，二方面也有助於改善政府財政。這當中當然有道德風險與人為干預的諸多問題，但做與不做，經濟停滯的問題都還是一樣需要去面對，如果干預最終可以對經濟產生較好的效果，干預就能變成必要之惡。
我並不知道BOJ的買股方案，到最後會不會成功。因為至今購買的數量與規模還不至於對經濟、政府財政與企業行為有關鍵性的影響。就事後來說，未來要是成功了，就是吃貨美少女，失敗了雖然不見得會變成飯桶，終究可以成為全世界學術界的最佳負面教材。
