根據彭博的新聞，Negative Rates for the People Arrive as German Bank Gives In，德國一家小型銀行，開始對自己銀行內一百多位大額存戶(超過10萬歐元)收取每年0.4%的管理費，形同於民間存款利率-0.4%。如果我們先有一種先入為主的觀點，把利率當成考試分數，覺得利率越高越好，而且「負」這個字眼本身就有負面的意涵，你一定會覺得負利率是一件糟糕透頂的壞事情。
一直以來，央行管控的利率跟民間利率有著一定的差距，雖然央行是在管控市場，但是不管是隔夜利率或是目標利率，這些利率都只限於銀行與中央銀行之間的利率，民間利率並沒有直接被央行的利率控管，而是採行間接迂迴的方式。就算是施行負利率，其實民間存款利率與房貸利率也跟央行的利率有差距。
我們先來看圖一，美國聯準會1960年代以來的利率操作與核心CPI年增率的關係圖。每一次經濟衰退(灰底時期)，聯準會都會降息，寬鬆的期間約隔一年兩年之後，然後就會開始升息，大致上是用這樣的操作進行了55年，半個世紀。其中還經歷了1975與1980兩次超過10%通貨膨脹與超過10%利率的過程。大約在1997年之後，美國核心CPI就落到2%上下，再也沒有見到3%以上的通貨膨脹了。而近期美國核心CPI出現超過2%的數字，美國聯準會則開始出現升息的緊縮動作。
圖一、美國聯準會利率與核心CPI關係圖
難道是全球央行聯手操縱貨幣，所以才導致現在全球的低利率嗎？
我們要認識一件事情，過去1960至1980年代，那個近10%的高利率時期，並不是地球常態。他來自於1960之後戰後嬰兒潮，加上許多開發中國家農業生產轉型工業生產，GDP基期低，加上人口紅利、生產技術大幅進步、國際資金流入亞洲新興國家等等因素，導致高成長、高通膨、高利率的綜合的全球經濟現象。我們來看圖二，聯合國2016年全球人口統計報告，其中的全球人口年成長率統計圖。
圖二、 聯合國全球人口年增率
1960至1980是全球人口成長率最高的時期，也就是戰後嬰兒潮世代，之後一直到近代全球人口成長率由2%落到2016年的1.13%，根據聯合國估計，2020年全球人口成長率會降到1%以下，至2050年全球人口成長率會低於0.5%。
那我們再來看看圖三，世界銀行統計的1969至2015年的全球通膨率。你也會看到從過去1974年16.7%與1980年13.2%的高通膨率，一直下降到2015年的1.41%，全球通貨膨脹也是大幅下降。而且通貨膨脹的高峰期，剛好也是戰後嬰兒潮世代的人口高成長期，如影隨形。
圖三、1969至2015年全球通膨率
如果你把過去人類人口爆炸當成病態，並非該有的常態，是人類百年以來的一場歷史意外。你就要能體認，當全球人口成長路持續下降過程，低成長、低通膨、低利率才是未來的態勢。
低利率，並非全球中央銀行刻意主導所產生，而是全球經濟的長期趨勢。我只能跟你說，往日光景不再，如果你還要繼續緬懷那個再也回不來的每年5%、8%的定存利率，認為現在低利率損傷你的財富，其實只是代表你沒有看見趨勢與未來而已。
人性很有趣，你去投信公司買共同基金每年內扣0.5%到1.5%的管理費，而且還會賠錢，你都不叫了，但是銀行存款收你0.4%，還不會賠錢，為什麼你反而生氣呢？
