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2013-11-29

Smart智富月刊12月號第184期 「溫和通膨刺激英鎊」之補充

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    距今兩百年前,世界上最普及的貨幣並不是美元,國際勢力中最強盛的國家也不是美國,而是至今英國人仍津津樂道,大航海時代後期英國的維多利亞年代。

    當時的英國靠著工業革命大幅提升國家生產力,又憑藉著軍力在海外殖民與掠奪,重商主義的迷思之下,積極拓展出口,同時靠著強勢的關稅限制進口,英國展現了驚人的經濟成長。在大英帝國管理與統治的範圍之下,英鎊,成為全球通用貨幣,甚至比現在的美元更加強勢。

    英國的興衰不過是一場又一場人類歷史中帝國更迭的一齣單元劇。縱使如此,英國倫敦仍舊是現代數一數二的金融交易中心,也是歐洲聯盟的重要成員,擁有歐洲大陸的龐大貿易腹地,卻保有自由浮動的英鎊的特殊國家。

    銀行間的交易員喜歡為貨幣取別名,因此強勢貨幣有很多業內簡稱,英鎊的貨幣代號為GBP,銀行間把英鎊簡稱為Sterling、Cable、Pound或Betty。由於1992年遭受國際投資者的匯率狙擊,英國央行BOE(Bank of England)棄守英鎊,英鎊便脫離了歐洲匯率體系,至此仍獨立於歐元,享受著自由浮動的好處──經濟成長動能與復甦能力始終遠優於歐元區。

    英國第三季GDP為0.8%優於德0.3%、法-0.1%與歐元區0.1%全體表現,其中房地產投資QOQ由2.5%下降到1.7%,但仍然是較高的正成長,而且家庭消費成長了0.8%,相較於其他國家是相對平衡的經濟成長模式。為了避免房地產泡沫,英國突然宣布中止「貸款融資計畫(Funding for Lending Scheme;FLS)」,這最終會推升房貸利率。某方面來說,也是BOE緊縮的第一步。

    英國目前失業率為7.6%,但如果降到中期均值7%以下,BOE很可能會正式反轉其貨幣政策,英鎊的升值可以抵銷其面對的通膨壓力。此外,該國越來越強壯的經濟表現,加上復甦強勁的房地產,2014年英國可能比美國更早升息。這時英鎊兌美元可能可以上升到1.7以上。

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    不過,任何預測都會遭逢非預期的狀況所干擾,例如FED很可能在2014第一季退出QE,而且2014年1月又是下一次美國債務上限談判期間,此外,2014年2月歐盟會議要改選,這些將是明年需要持續關注的地方。

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