最近AI題材股實在是太熱了，台灣相關的機殼散熱股都搭上這波風潮。AI訓練需求大增，伺服器需求增加聽起來是再合理也不過了，然而我關心的是，它的趨勢是長線增長或只是短期供需失衡？
我從2020開始接觸openpilot--一套AI的車用ADAS系統--對於AI的應用算是略有接觸。依照裝置特性，AI應用有兩大範疇，一個是cloud ai另一是edge ai，車用adas也是edge ai邊緣應用的一種。他的AI並不是由本地裝置訓練，而是讓邊緣裝置利用已訓練的AI模型提供服務。Edge AI其實相當深入我們周邊，不論是一般門禁卡的人臉辨識管理，或是道路監控器的車牌辨識，都是Edge AI的範疇。
所謂的AI伺服器，它們銷售的對象是OPEN AI的訓練伺服器或是特斯拉的Dojo或是Google提供的cloud ai訓練伺服器。所以AI伺服器很明顯是企業等級的需求，越多新創公司要大量算力，也就有越多伺服器的需求。
台灣的伺服器代工，比較像是專案式的大型PC代工，AI伺服器跟一般PC伺服器並沒有太大差異，頂多就是GPU跟電力需求較高，所以散熱需求也更高。
以前我曾經介紹過comma ai的計算叢集，算力排名大約是世界70名。他們採用Dell的R730機架伺服器(或是R630機架伺服器)，據comma說法每台機架可裝2顆CPU，2片GPU，24支DIMM記憶體，(R730可以擴充3個半長短卡，4個全長長卡，理論上可以裝2張dual slot的顯卡)
所以R730伺服器可以安裝兩張Dual slot的A100，變成一個AI訓練機的基本單位。
AI伺服器並不是什麼新奇的東西，他只是一台GPU運算較強的PC。一般AI新創，如果選擇自有電腦叢集，通常就是投資一次可以用個五、六年，可以組裝升級CPU、DRAM、SSD跟顯卡就可以提升算力跟效能。
而這種AI伺服器的散熱需求相對PC就高很多，所以他算是一種特規的PC。像是軍用、電競一樣是利基型的市場產品。但他不是關鍵需求。
不過你可以比擬推想一下，當越來越多企業提高算力訓練新的模型之後，未來Edge AI的應用就可能會更加的蓬勃發展。就好比comma ai升級伺服器之後，他們ai模型更迭的頻率就提高了，能更快讓AI模型成熟，讓openpilot獲得更好的功能以及市場競爭力。那邊緣運算的硬體comma three(C3)就會有更大的銷售量。
所以台灣的伺服器的機殼組裝跟散熱廠商，他們並不在瓶頸環節，目前對於AI伺服器的需求很可能只是短打的效應，隨著GPU算力提升成本下降，加上AI軟體的效能提升，對於伺服器訂單以及散熱需求其實會隨時間往下消退。
取而代之會真正大幅成長的是消費市場應用Edge AI。
AI投資的3S
如果Edge AI會是最終戰場，那你要考慮的就不限於台灣狹隘的機殼散熱族群。我認為你要尋找真正能長期成長的AI投資標的，有3個S，分別是Software（軟體）、chipS（晶片）和Semiconductors（半導體）。
第一、所謂的Software（軟體）：
是指那些具有AI演算與開發能力的公司，它們很可能是雲端AI的租用者，或是購買AI伺服器的客戶。它們同時掌握訓練資料與演算法調教的能力，你所知道的OpenAI、Alphabet、Facebook或是我自己關注的comma ai，他們都是軟實力為主的公司。有的有自己實驗室，有的有開源AI軟體，它們是AI軟體上層開發的佼佼者。
在台灣有AI軟體實力，提供AI應用服務的公司也不少，像是行動貝果2022年完成6億元A輪私募，或是Appier赴日上市。還有幾家我自己關注的AI公司，像是AI新創iKala愛卡拉，它們在2020年獲得緯創B輪入資5億台幣。或是AI新創整合服務的Youuxi有戲數位(官網https://youuxi.com/)，它們也能自己完成自己的海外私募。
這些公司不是早就被明眼人私募投資，就是直接海外上市，哪輪得到台灣一般韭菜投資？
第二、chipS（晶片）：
是指那些有能力提供算力晶片的廠商，在國外當然就是nvidia、AMD、德儀或是英飛凌這樣等級的公司。台灣其實也是有一些小有名氣的晶片公司，像是設計AI晶片的耐能，它們光是私募就荷包滿滿，股東都是大咖，像是李嘉誠的維港投資、高通、鴻海（2317）、華邦電（2344）、旺宏（2337）等早就捧著資金送上，讓它們種子、天使、A、B、C、D輪全部都能順利募資。而且依照他們的技術實力，去美國那斯達克掛牌也是意料中的事情。台灣韭菜想要投資AI股？早就被那些金融大亨搶光了。
另一家是聯發科的小金雞叫做晶心科（2337），不過它們主要研發的RISC-V晶片，現在還是市場小眾，整個RISC-V生態圈還不夠成熟，可能要等三年五年才會開花結果。他2022Q4虧了2.6元，2023Q1虧了1.08元，但現在股價卻在446之譜，你很難用一般的企業評價來估計它，只剩下本夢比。就算照過去它一年賺10元的能力來估計，它的本益比還是相當的高。投資風險很大，不是一般韭菜能進行評估的標的。
第三、Semiconductors（半導體）：
這個就耳熟能詳了，由於AI依附於算力，半導體就是提供彈藥的軍火商，台灣的台積電（2330）、聯電（2303）乃至於封裝測試的日月光（3711）以及ASML艾斯摩爾都是重要的生產供應鏈。
講了這三個層面，是要提醒台灣現在炒作的AI機殼散熱股什麼廣達、緯創、英業達，它們距離AI的核心其實是蠻遠的。AI股說得很熱，但是伺服器市場卻是平淡無奇。對於台灣NB與PC廠來說，伺服器也多半是它們營收的三分之一，要單靠AI伺服器把整個公司股價墊高，感覺起來就是沒什麼數學道理，看起來就像是一種沒魚蝦也好的盲目選擇。但是資金就是真的來炒作了，人氣就是匯聚起來了，倒也不需要想去放空著些妖股。
如果你投資的領域，離這3個S很遙遠，其實已經脫離了AI的主旋律，要小心主客易位的情況來臨，股價就會隨之變色。
回到投資原始的目的
這麼多年觀察市場，對於這種主流股噴出行情也是司空見慣了，為什麼像緯創沒什麼基本面，但是它卻可以飆漲那麼多？單純就是籌碼因素，它在低檔的時候你沒有、我沒有，因為太籌碼乾淨了，大家想不到以後會是它，所以它變得最好拉。不是因為你沒眼光，而是因為大家都沒有，有心人才願意拉。
不管是什麼被動元件、疫苗股、航海王、乃至於現在的AI股，當這些主流股炒完人去樓空的時候，就剩下一片綠油油的韭菜，盤面也是綠油油的。
曾經熱門的航運股？
說好的報復性旅遊觀光股？
結語 - 逐浪不如樂活
我正好看到好友薛教授，鼓吹五線譜交易或是指數型ETF定期定額的提倡者。他在臉書分享從2020年12月執行36期0050定期定額策略，執行到現在32個月，你總獲利可以達到7.4%。如果你的資金是500萬，那已經產生了35萬的獲利。雖然看起來很呆，但你可以仔細想想，你就算真的是逐浪高手，但是你在2022年的全年空頭，你輸了多少？如果一個方法經歷空頭，最後還是賺的，難道不是一套穩健實用的投資策略嗎？
長期投資的本質，是你經過評估，你認為你應該持有那家公司那個標的，它對於你的收益也是你能接受，而不是追求短期價格的波動。如果你的目的是交易，而不是持有，那你就是在投機。如果是在投機，那你就要記得，法人跟公司派也是在投機，你自己就要眼明手快，才不至於被市場吞沒。
如果像我是0050或是市場指數型ETF的投資人，就毋須煩惱這些路上的偶爾冒出來的野花，在場外看人家忙，也是一種優雅。如果有一天AI它真的開花結果，終究也會納入0050之一，自然也毋須窮忙追逐那些風花雪月，而去參與你不熟悉的熱門股。你可以去走山玩水，看看AI股的興衰勝敗，在一旁觀浪，也是一種愜意的樂活。
